Tribunas criterios. Se crearon, incluso, índices bursátiles específicos, dirigidos aal temido greenwashing. Varios cambios acontecidos recientemente pue- monitorizar las empresas donde la sostenibilidad tenía un peso relevante den suponer un antes y un después para las políticas de impulso a la fi- en las políticas de financiación. nanciación sostenible. De forma adicional la Comisión Europea, a través de distintos pro- El regreso de Trump a la presidencia de Estados Unidos va a su- gramas tanto de regulación como de inversión, influyó defrmadeo ter- poner que se desmantelen varias regulaciones ambientales establecidas minante en el impulso a la financiación sostenible y la aplicación de durante la administración anterior y que se promueva una agenda que criterios ESG. Con ello, se ha convertido en inversor directo de muchos favorece la industria tradicional, como por ejemplo los combustibles fondos a través de organismos como el Fondo Europeo de Inversiones, fósiles. Estas acciones pueden dar lugar a un contexto menos favorable financiando de forma directa a través del Banco Europeo de Inversiones, para la sostenibilidad en términos de políticas gubernamentales direc- y potenciando el mercado de los llamados bonos verdes. tas y financiación pública. Por último, las entidades financieras empujaban la concesión de prés- En Europa, el foco de inversión pasa a estar en el aumento urgente tamos ligados a criterios ESG o que iban destinados a una inversión pro- del gasto militar que puede suponer un freno a las políticas de inversión ductiva que podría ser considerada sostenible, por ejemplo, por estar en sostenibilidad en el corto plazo por tener que destinar los recursos a vinculada a la generación de energía renovable o a proyectos de eficien- este frente. Ya estamos viendo cómo se levantan fondos de capital riesgo cia energética. Todo esto sucedía en un contexto de urgencia generado centrados en inversión en defensa con capital público comprometido. Por por el cambio climático y los desastres naturales asociados y donde la otro lado, en Europa, se mantiene e incrementa el objetivo de indepen- pandemia de Covid-19 tuvo efectos inesperados, resaltando el enfoque dencia energética como un obetivo ej stratégico, por lo que la financicióan hacia la sostenibilidad yebieestar de las personas. verde pensamos que va a continuar manteniendo su impulso y su peso en la agenda de la Unión Europea. En este mercado de financiación, al menos en el ámbito europeo, existían y persisten cada vez más opciones con criterios de sostenibili- En este nuevo contexto, podemos decir que el éxito de la financiación dad y unapresión inversora al alza. Podemos decir que hay más vehículos sostenible y su supervivencia en el medio y largo plazo vendrá de que las y opciones de inversión que proyectos, lo que supone una ventaja clara empresas e inversores reconozcan que la sostenibilidad no es solo una para las compañías que buscan fuentes de capital y deuda y que pueden cuestión ética, sino también una oportunidad de negocio. El impulso po- mínimamente justificar que las inversiones cualificarán como sostenibles. lítico debe haber servido para lanzar y desarrollar la industria, pero ahora Las empresas o proyectos ESG pueden, todavía, acceder a una extensa deben ser los criterios económicos los que mantengan estos instrumentos fuente de financiación, sólo disponible para ellas y por tanto de fácil ac-en el futuro. Sedeben seleccionar financiadores, empresas y proyectos que ceso, donde además en muchos casos hay una cierta ventaja de coste ya realmente tengan sentido y produzcan incrementos de eficiencia y ren- que estaban primadas con reducciones de margen financiero, bien desde tabilidad, capaces de generar rendimientos para los inversores al menos el inicio de la operación, como en el caso de algunos bonos, o bien me- en línea o superiores a las inversiones no ESG. diante mediciones periódicas de algunos KPIs que se fijan, muchas veces de forma arbitraria. A medida que los fondos y financiaciones sostenibles levantados e invertidos en los años previos vayan devolviéndose y se puedan analizar Estas mediciones se vienen haciendo de una forma laxa, con una los retornos y las rentabilidades producidas, se verá si estas financiacio- metodología poco uniforme y transparente. Existen desafíos significa- nes tenían un sentido, tanto para los inversores, como para las empresas. tivos como la falta de estándares ydineficiones uniforme para o ques l Este será el criterio fundamental que hará que perduren en el largo plazo constituye una inversión sostenible y que pueden llevar a la confusión y fuera del impulso político, que como vemos es cambiante en el tiempo. � “El éxito de la financiación sostenible vendrá de que empresas e inversores reconozcan que la sostenibilidad es una oportunidad de negocio” Abr/May/Jun 2025 107