34 www.agefiactifs.com Classes d’actifs DU 26 JANVIER AU 8 FEVRIER 208 / N° 716 OPCVM ACTIONS Un fonds long/short sur les financières européennes vAxiom AI, gérant spécialiste des valeurs vCe produit présente une exposition neutre bancaires, lance un fonds se positionnant à au marché et utilise le même processus de l’achat et à la vente sur les banques gestion que son fonds sectoriel traditionnel Par FRANCK JOSELIN (12 positions acheteuses et secteur en profite car les mouvements de @Fr anckJose 12 positions vendeuses), taux haussiers permettent aux banques lin + fjoselin@agefi.fr élaborée de manière plus d’augmenter leur marges d’intérêts. Cette E-MAIL quantitative, se base sur conjoncture est notamment très favorable Les valeurs bancaires euro- les changements d’opi- aux banques qui ont d’importantes bases péennes, un mois à peine après le nions des analystes. de dépôts et qui n’ont pas pu répercuter à début de l’année, présentent déjà une leurs clients la politique de taux de dépôt performance proche de 8 %, contre un Secteur bien orienté. négati fs que la BCE leur impose depui s indice européen en hausse de 3,4 %. Sur la partie du fonds à troi s ans », précise David Benamou. Et même si le secteur dans son l’achat, le gestionnaire ensemble n’a pas de raison de sous- compte profiter de la Certaines banques à la traî ne. Si performer le reste de la cote, Axiom conjoncture qu’il juge le secteur est attendu en hausse dans AI, qui gère 1,2 milliard d’euros et qui DAVID BENAMOU aujourd’hui particuliè- son ensemble, pourquoi alors proposer est devenu, depuis plusieurs années, associé-gérant, rement favorable au un fonds qui s’expose aussi à la vente un spécialiste des valeurs financières, Axiom AI secteur. « L’année 2017 a sur certains de ces titres ? Même si elles lance aujourd’hui Axiom Long Short été une année de transition restent minoritaires, certaines banques Equity. Ce fonds agit à l’achat comme pour le secteur bancaire, car elle se ter- pourraient ne pas profiter autant que à la vente sur les valeurs du secteur, il mine en décembre par l’accord de Bâle. les autres d’une conjoncture pourtant présente une exposition neutre au mar- Cela met fin à une décennie d’incertitude favorable. « Les banques qui auront des ché et vise un objectif de performance « L’année 2017 réglementaire, aussi bien nves- difficultés sont par exemple celles qui dis- pour lesi annuel de 5 à 7 % pour une volatilité a été une tisseurs que les émett eurs », explique posent encore, dans leurs bil ans, de beau- coup de prêts non perfor inférieure à 4. Ce produit complète la année de David Benamou, associé-gérant et mants ». Ensuite, gamme d’Axiom, qui propose déjà sur transition directeur des investissements d’Axiom le gérant va investir en priorité sur les les entreprises financières des produits AI. Ce dernier prend pour preuve de banques qui se trouvent en excès de sur la plupart des classes d’actifs. pour le s cette baisse de l’incertitude le fait que capital et qui vont distribuer d’impor- ecteur ba ncaire, ces derniers mois les banques ont tants dividendes alors que celles qui Neutralit é. Concrètement, à partir car elle régulièrement battu les prévisions ont des contraintes sur le paiement de d’un univers d’investissement de 120 se termine en des analystes qui, eux-mêmes n’ont ces dividendes pourront faire partie du valeurs, le fonds sera composé de 20 cessé de relever leurs prévisions sur portefeuille vendeur du gestionnaire. titres à l’achat et de 20 titres à la vente. décembre par les valeurs bancaires. Autre signe du Le processus de gestion suit la même l’accord de Bâle » redressement du secteur, les agences Demande clie nt. Dernier argu- logique que celui utilisé pour le fonds de notation ont pris le relais et ont ment – et non des moindres – qui d’actions financières géré par le gérant, augmenté l’année dernière leurs no- a convaincu le gérant de lancer ce mêlant une approche de long terme tations sur les banques européennes. produit, « c’est une dem ande orte des f basée sur l’analyse fondamentale et une Par ailleurs, la fin annoncée du investi sseurs, déclare David Benamou. approche de moyen terme reposant programme de rachat de la BCE et la Certa ins d’entre eux on t encore e mé- n sur des outils quantitatifs. Une partie normalisation attendue de sa politique moi re les difficultés pa ssées du sectur e du portefeuille est construite à partir monétaire pourrait augurer d'une re- et re stent méfiants sur es usba n- l valer de l’analyse fondamentale des gestion- montée des taux qui, même si elle est cair es. Le long / short es tuemn anie èr naires (8 positions longues et 8 posi- contenue, sera bénéfique à beaucoup pou r eux d’aborder les ae vlurs bncaires a tions vendeuses) tandis que l’autre partie d’institutions financières. « Tout le san s trop de risque s ». Rd