P. 7 El inmobiliario entró en 2022 en presiones inflacionistas. Tras el meses. La severidad de la crisis hizoEl BCE aprobó el una nueva dimensión. Después de estallido de la guerra en Ucrania, que este nivel permaneciera hasta pasado julio la cerca de catorce años con tipos de el escenario para el inmobiliario 2011, cuando repuntó tímidamente, interés muy bajos e, incluso, negati-español es completamente nuevo. aunque entonces la crisis de la deu- primera alza de vos, el precio del dinero comenzó a Aunque hay confianza en la fortale- da europea exigió nuevos recortes aumentar con fuerza como conse-cuencia de la nueva estrategia delza de los fundamentales del sectory sus activos, también sobrevuela ele, incluso, la aplicación de medidasmás drásticas no sólo para impulsartipos desde abril Banco Central Europeo (BCE) para temor a una nueva crisis. la economía sino el futuro de la de 2011 contener la inflación. El regulador moneda europea. Eran los años monetario lleva aplicando fuertes La larga sombra de Lehman de la crisis griega y también del políticas expansivas desde 2008 La economía mundial se encontra- whatever it takes de Mario Draghi, para ayudar a superar las distintas ba en 2008 en el pico de la burbuja entonces presidente del BCE, para crisis económicas que se han ido inmobiliaria y financiera, que estallósalvar el euro. La política monetaria encadenando sucesivamente en en septiembre de ese año con la del BCE entró entonces en una este periodo. Unas políticas expan- caída de Lehman Brothers y el res- nueva era nunca antes vista y que monetarias expansivas no conven- sivas que no sólo se han basado cate de otras instituciones finan- se definió como ultraexpansiva, con cionales para dar impulso a una en los tradicionales recortes de los cieras en todo el mundo. Empezaba tipos de interés en niveles mínimos economía que sufría el impacto de tipos de interés, sino que en estos lo que es conocido como la gran y, durante largos periodos, con los la pandemia y los confinamientos. últimos años han incluido otras recesión, un periodo de debilidad países emitiendo deuda con tipos Llovía sobre mojado. El euríbor, medidas más agresivas, como la económica que se comparó con negativos. El euríbor, el principal in-que había entrado por primera vez adquisición de deuda pública y pri- la depresión de 1929. Tanto el BCE dicador hipotecario, no hacía nada en su historia en terreno negativo vada por parte del BCE directamen- como la Reserva Federal empeza- más que reflejar esta estrategia del (cierre mensual) en febrero de 2016, te en los mercados para facilitar asíron a aplicar severos recortes en regulador monetario y, por lo tanto, ahondó en sus caídas (marcó su la contención del precio del dinero. los tipos de interés. En el caso de lase movía en niveles muy bajos o mínimo histórico en enero de 2021 Todo ello ha sido posible porque en zona euro, el precio del dinero pasó negativos. al cerrar el mes en el -0,505%) y la última década apenas ha habido del 4,25% al 1% en apenas nueve mantuvo la financiación en niveles Nueva política monetaria excepcionalmente baratos. Unos Como no hay dos sin tres la historia niveles que, como consecuencia de se volvió a repetir, aunque en la magnitud de la crisis pandémica, esta ocasión el detonante fue a hizo que numerosas instituciones principios de 2020 el estallido de comenzaran a pronosticar que se la crisis sanitaria del Covid-19. mantendrían a muy largo plazo para 2,5% son los los tiposde interés tas lasubida del BCEen diciembreCon unos tipos de interés queaún permanecían en el mínimohistórico del 0%, el BCE no tuvo másremedio que ahondar en políticasfacilitar la recuperación de la eco-nomía post-Covid. La realidad, sinembargo, está siendo muy distinta.La inflación tomó el camino ascen-