28 www.agefiactifs.com Stratégies d’investissement DU 12 AU 25 JANVIER 2018 / N° 715 encore perdurer. Seul problème en Des tensions sur la valorisation zone euro, l’inflation reste toujours des actions américaines inférieure à l’objectif de 2 % de la 24 Banque centrale européenne. 23 Ratio cours/bénéfices du S&P 500 Ratio cours/bénéfices de l'Euro Stoxx 50 Risques politiqu es. Evidemment, 22 des deux côtés de l’Atlantique, les ten- 21 sions politiques pourraient perturber 20 ce calme apparent. Preuve de la fra- 19 gilité de la situation aux Etats-Unis, certains Américains ont clairement 18 montré leur défiance envers Donald 17 Trump en préférant élire, au mois de 16 décembre dernier, le candidat démo- crate au poste de sénateur en Alabama à la place du candidat soutenu par le président, et ce dans un Etat pourtant sur la conjoncture. Les élections extérieur dynamique. Cette situa- traditionnellement républicain. Avec italiennes, prévues au printemps, tion, couplée à une bonne tenue de cette victoire des démocrates, les répu- pourraient surprendre négativement la dynamique intérieure, justifie blicains n’ont plus qu’un siège d’avance en cas de montée en puissance des le retour en grâce du pays dans les au Sénat, ce qui risque de rendre les partis populistes et, dans un autre portefeuilles de certains allocataires. réformes encore plus difficiles à mettre registre, le Royaume-Uni devra gérer Laetitia Baldeschi, coresponsable des en place qu’aujourd’hui. « La réforme des négociations tendues avec l’Eu- études et de la stratégie chez CPR AM, fiscale de Donald Trump est passée, mais rope dans le cadre du Brexit. bien que positive sur la dynamique les réformes concernant les infrastructures intérieure du pays, met cependant aux Eta ts-Unis seront difficilesàmet tre Une Asie en bonne form e. Si, en garde contre le fait que « ce rebond en oe uvre », anticipe Serge Pizem, res- malgré ces risques, la bonne santé de du Japon reste lié à la bonne tenue de la ponsable mondial de la gestion multi- l’économie se confirme des deux côtés zone, car en cas de choc négati fen Asie, le classes d'actifs d'Axa IM. Sans compter de l’Atlantique, l’Asie n’est pas en reste. yen, traditionnelle valeur refuge, pourrait que les problèmes géopolitiques liés à Certes, la Chine a ralenti ses prévisions s’apprécier et cela pourrait pénaliser les l’imprévisibilité du président améri- de croissance l’année dernière, cepen- exportations du pa ys ». cain et sa manière toute particulière de dant le pays a vu sa situation se stabili- communiquer sur les réseaux sociaux ser, voire s’améliorer dans certains sec- Resserrement monétai re. Evi- ou les provocations nord-coréennes teurs grâce à la reprise de la demande demment, cette bonne orientation peuvent à tout moment perturber les étrangère. Et si certains points, comme des économies mondiales a été équ ilibres mondiaux. l’endettement du secteur privé, posent prise en compte par les marchés, En Europe aussi, la politique encore problème et devront constituer toujours dans l’anticipation. Tout pourrait avoir des répercussions une priorité pour le gouvernement en restant positif sur les actions, et chinois cette an- plus particulièrement européennes Les volatilités au plus bas sur de nombreuses née, la situation et émergentes, Serge Pizem note classes d'actifs apparaît, du moins que « la croissance mondiale devrait 30 110 pour l’heure, sous atteindre un pic en 2018. Les éco- VIX (volatilité actions, é ch. g.) ontrôle. nomies progressent, pour certaines MOVE (volatilité Tre asuries, éch. d.) 100 c 25 90 En Asie tou- d’entre elles, à un niveau supérieur à jours, mais du leur potentiel, jusqu’ici aucun gain de 80 côté des pays productivité n’a été constaté de la part 20 70 développés, le des entreprises américaines et à partir 15 60 Japon affiche du mois d’août, le bil an des b anques 50 une croissance centrales va dimin uer ». Ce dernier 40 revue à la hausse point est en effet à surveiller car, 10 depuis plusieurs comme le souligne Frédéric Rollin, 30 mois, profitant « même si les banques centrales reste- 5 20 de la stabilisation ront certainement modérées dans leurs de sa monnaie et actions, nous allons assister, en 2018, à d’un commerce un resserrement conjoint des politiques 2016201620162016201620162017201720172017201720172018 /01/03/05/07/09/11/01/03/05/07/09/11/01 12/2015 01/2016 01/2017 12/2017 grebmoolB : ecruoS grebmoolB : ecruoS