Stratégies d’investissement www.agefiactifs.com 27 N° 715 / DU 12 AU 25 JANVIER 2018 ALLOCATION La bonne conjoncture n’exclut pas la volatilité vLes éléments macroéconomiques vCertains allocataires se méfient apparaissent particulièrement cependant des valorisations élevées encourageants en ce début d’année sur la plupart des classes d’actifs Par FRANCK JOSELIN @FranckJoselin + E-MAIL fjoselin@agefi.fr L’économie mondiale se porte bien. Cette année encore plus que l’année dernière, les indicateurs macroéconomiques sont au vert. Mais cela ne veut pas dire que 2018 sera une partie de plaisir pour les alloca- taires. Le niveau des taux reste extrê- mement bas et les banques centrales pilotent maintenant la normalisation de leurs politiques monétaires. Dans un contexte où les actions améri- caines ont battu tous les records aux Etats-Unis, ont répondu aux attentes des investisseurs en Europe et ont connu un rally dans les émergents et au Japon, il devient difficile d’aborder les mois qui viennent sereinement, compte tenu des valorisations qui Aux Etats-Unis, les mesures fis- mesurée, selon de nombreux profes- deviennent de plus en plus élevées. cales – les baisses d’impôts sont éva- sionnels. Et la Réserve fédérale, qui luées, en cumulé, à 1.500 milliards de s’est tenue, comme attendu, à trois U ne macroéconomie bien dollars sur dix ans – devraient concou- hausse de taux en 2017, devrait conti- orient ée. Comme c’était déjà le cas rir, au moins dans un premier temps, nuer de piloter sa remontée des taux l’an dernier, 2018 s’annonce positive à soutenir ce mouvement. Frédéric de manière très prudente, avec à sa sur le plan macroéconomique. Mais Rollin, conseiller en stratégie d'inves- tête début février Jerome Powell, le contrairement au début de l’année tissement chez Pictet AM, estime en successeur de Janet Yellen nommé 2017, où des interrogations subsis- outre que la fiscalité n’est pas le seul en novembre dernier. taient dans certains pays émergents, facteur de soutien de l’activité du pays. Dans la zone euro, la situation la croissance est aujourd’hui avérée « L’économie américaine devrait accélé- continue de s’améliorer. La tendance dans toutes les zones. Et la situation rer, non seulement grâce aux mesures fis- à l’accélération de la croissance obser- devrait perdurer encore au moins cale s, mais aussi par unereprisedlin ves- vée tout au long de l’année dernière se e ’ une partie de cette année puisque tissem ent », explique le professionnel. confirme. Dans cette partie du monde, les différents indicateurs avancés Par ailleurs, si certains signes, les indicateurs avancés indiquent montrent que l’accélération ou, du comme une utilisation des capaci- que cette croissance autour de 2 % moins, la bonne tenue de l’écono- tés élevée, indiquent que l’inflation à 2,5 % - et supérieure d’un point au mie, devrait se poursuivre dans les américaine pourrait accélérer dans potentiel de la zone qui se situe entre mois qui viennent. les prochains mois, elle devrait rester 1 % et 1,5 % selon les sources - devrait greBmoolB